7-1- روش تحقیق.. 5

 

8-1- جامعه و نمونه آماری.. 5

 

9-1- تعریف  عملیاتی متغیرهای تحقیق.. 5

 

9-1-1-ارزش افزوده اقتصادی.. 5

 

9-1-2-ارزش افزوده بازار 6

 

9-1-3-ارزش افزوده سهامدار 6

 

10-1- تعریف مفاهیم و اصطلاحات تحقیق.. 7

 

10-1-1 –ارزش Value. 7

 

10-1-2- مدیریت مبتنی بر ارزش Value Based Management 7

 

10-1-3- ارزش افزودهValue Added.. 8

 

10-1-4- ارزش اقتصادیEconomic Value. 8

 

10-1-5- ارزش افزوده اقتصادی Economic Value Added.. 8

 

10-1- 6- ارزش افزوده سهامدارShareholder Value Added.. 9

 

10-1-7- ارزش افزوده بازار Market Value Added.. 9

 

10-1-8- سرمایه Capital 9

 

10-1-9- هزینه سرمایه Cost of Capital 10

 

10-1-10- میانگین موزون هزینه سرمایه  Weighted Average Cost of Capital 10

 

10-1-11- سود عملیاتی پس از کسر مالیات NOPAT. 11

 

2-فصل دوم – ادبیات تحقیق

 

2-1-مقدمه. 13

 

2-2-مدیریت مبتنی بر ارزش Value Based Management 13

 

2-3-پیشینه و روند تحول VBM…. 15

 

2-4-متدولوژی تعیین ارزش…. 16

 

2-5-ارزش افزوده 17

 

2-6-رویکردهای ارزیابی عملکرد. 17

 

2-6-1-رویکردحسابداری.. 17

 

2-6-1-1-رشد فروش…. 18

 

2-6-1-2-سود. 18

 

2-6-1-3-سود هر سهم.. 19

 

2-6-1-4-درصد تقسیم سود. 19

 

2-6-1-5-نرخ بازده صاحبان سهام. 20

 

2-6-2-رویکرد مدیریت مالی.. 20

 

2-6-2-1-مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای.. 21

 

2-6-2-2-مدل قیمت گذاری آربیتراژ 21

 

2-6-3-رویکرد تلفیقی.. 22

 

2-6-3-1-نسبت قیمت به سود هر سهم.. 22

 

2-6-3-2-نسبت ارزش بازار دارایی ها به ارزش دفتری آن ها 23

 

2-6-3-3-نسبت کیوتوبین.. 23

 

2-6-4-رویکرد اقتصادی.. 24

 

2-6-4-1-ارزش افزوده اقتصادی Economic Value Added.. 24

 

2-7-پیشینه و تکامل ارزش افزوده اقتصادی.. 25

 

 

2-8-محاسبه ارزش افزوده اقتصادی.. 26

 

2-9-اجزای تشکیل دهنده ارزش افزوده اقتصادی.. 27

 

2-9-1-سرمایه Capital 27

 

2-9-2-سود خالص عملیاتی پس از مالیات  NOPAT. 28

 

2-9-3-نرخ بازده کل سرمایه Rate of Return on Total Capital 28

 

2-9-3-1-روش مالی محاسبه نرخ بازده 29

 

2-9-3-2-روش عملیاتی محاسبه نرخ بازده 31

 

2-10-تعدیلات حسابداری.. 31

 

2-10-1-ذخیره مالیات بر درآمد معوق Deferred Income Tax Reserve. 32

 

2-10-2-اندوخته ارزیابی موجودی کالا به روش LIFO… 33

 

2-10-3-استهلاک انباشته سرقفلی.. 33

 

2-10-4-سرقفلی ثبت نشده 34

 

2-10-5-دارایی های نامشهود. 34

 

2-10-6-هزینه یابی کامل در مقابل کوشش های موفقیت آمیز. 34

 

2-10-7-سایر ذخیره ها 35

 

2-11-هزینه سرمایه Cost of Capital 35

 

2-11-1-هزینه بدهی (اوراق قرضه) 36

 

2-11-2-هزینه سهام ممتاز 37

 

2-11-3-هزینه سهام عادی.. 37

 

2-11-3-1-مدل رشد گوردون.. 37

 

2-11-3-2-مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای (CAPM) 38

 

11-2-3-2-1-محاسبه ضریب بتا 42

 

2-11-3-3-مدل تعدیل نرخ اوراق قرضه (نرخ اوراق قرضه بعلاوه صرف ریسک) 43

 

2-11-4-هزینه سود انباشته (عدم تقسیم سود) 44

 

2-11-4-1-روش های محاسبه نرخ رشد (g) 45

 

-12-2میانگین موزون هزینه سرمایه Weighted Average Cost of Capital 46

 

-1-12-2ضرایب تاریخی.. 47

 

-1-1-12-2ضرایب ارزش دفتری.. 47

 

-2-1-12-2ضرایب ارزش بازار 47

 

-2-12-2ضرایب مورد نظر (هدف) 48

 

-3-12-2ضرایب نهایی.. 48

 

-13-2مزایای ارزش افزوده اقتصادی.. 48

 

-14-2معایب ارزش افزوده اقتصادی.. 50

 

2-6-4-2-ارزش افزوده اقتصادی تعدیل شده 50

 

2-6-4-3-ارزش افزوده بازار 52

 

2-6-4-4-ارزش افزوده سهامدار 53

 

2-15-مزایا و معایب ارزش افزوده سهامدار 56

 

2-16-مروری بر پژوهش های داخلی.. 57

 

2-17-مرروی بر پژوهش های خارجی.. 67

 

3-فصل سوم-روش تحقیق

 

3-1-مقدمه. 71

 

3-2-روش تحقیق.. 71

 

3-3-جامعه آماری.. 71

 

3-4-روش ها و ابزار گردآوری داده ها 77

 

3-5-اهداف تحقیق.. 77

 

3-6-سوالات تحقیق.. 77

 

3-7- فرضیه های تحقیق.. 77

 

3-8- روش های تجزیه و تحلیل داده ها 78

 

3-9-روش محاسبه متغیرهای تحقیق.. 78

 

3-9-1-محاسبه ارزش افزوده اقتصادی…………………………………………………………………………………….78

 

3-9-2- محاسبه ارزش افزوده سهامدار…………………………………………………………………………………….82

 

3-9-3-محاسبه ارزش افزوده بازار…………………………………………………………………………………………….83

 

-فصل چهارم -آزمون و ارزیابی فرضیات

 

4-1-مقدمه. 85

 

4-2- آمار توصیفی متغیرهای تحقیق……………………………………………………………………………………………. 85

 

4-3-برآورد آزمون های اعتبار و صحت مدل.. 87

 

4-3-1-آزمون حقیقی بودن رگرسیون.. 88

 

4-3-1-1-آزمون پایایی جمله پسماند. 88

 

4-3-1-2-آزمون دوربین واتسون رگرسیون همجمعی (CRDW) 89

 

4-3-2-آزمون نرمالیتی توزیع خطاها (پسماندها) 90

 

4-3-3-آزمون وایت جهت تشخیص ناهمسانی واریانس…. 91

 

4-3-4-برآورد آزمون LM جهت تشخیص همبستگی پیاپی پسماند. 92

 

4-3-5- برآورد آزمون رمزی Test Ramsey Reset 93

 

4-4-برآورد مدل رگرسیون چند متغیره 94

 

4-5- بررسی فرضیات پژوهش…. 96

 

5-فصل پنجم-نتیجه گیری و پیشنهادات

 

5-1-مقدمه. 98

 

5-2-خلاصه ای از پایان نامه. 98

 

5-2-1-مقایسه نتیجه تحقیق حاضر با تحقیقات پیشین.. 99

 

5-3-پیشنهادات كاربردی.. 102

 

5-4-پیشنهادات علمی.. 103

 

فهرست منابع.. 104

 

پیوست… 110

 

خروجی های نرم افزار spss: 110

 

خروجی های نرم افزار Eviews: 112

 

 

 

فهرست جداول

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

عنوان جداول	صفحه
جدول 1-2- رویكرد مدیریت مالی در محاسبه سرمایه و NOPAT	30
جدول 2-2-معادل های حقوق صاحبان سهام	30
جدول 2-3-رویكرد عملیاتی در محاسبه سرمایه و NOPAT	31
جدول 2-4- جنرال الكتریك – افزایش ارزش بازار حقوق صاحبان سهام و ارزش افزوده سهامدار در سال	55
جدول 3-1- لیست شركت های مورد ارزیابی	72
جدول 3-2-نرخ بازده بدون ریسك بین سال های 86-90	80
جدول3-3-بازده مورد انتظار بازار بین سال های 86-90	80
جدول 3-4- نرخ سود تسهیلات عقود مبادله ای بین سال های 86-90	81
جدول 4-1-امار توصیفی متغیرهای پژوهش	85
جدول 4-2-میانگین داده های سری زمانی پژوهش	85
جدول 4-3-نتایج حاصل از آزمون دیكی فولر برای جمله پسماند	88
جدول4-4-مقادیر بحرانی آزمون CRDW	89
جدول 4-5-آماره دوربین واتسون و كمیت بحرانی CRDW	90
جدول 4-6- خروجی برآورد آزمون وایت	92
جدول4-7-خروجی برآورد آزمون LM	92
جدول4-8-خروجی برآورد آزمون رمزی	93
جدول 4-9-آزمون تحلیل واریانس رگرسیونی ANOVA	95
جدول4-10-ضرایب مدل رگرسیونی برآورد شده	95
جدول4-11-خلاصه مدل رگرسیونی	96

 

فهرست اشكال

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

دسته‌ها